Análise e otimização de portifólios de ações na B3: aplicação de modelos de volatilidade dinâmica no contexto da teoria de Markowitz

Abstract

Este estudo investiga a aplicação de modelos de volatilidade e correlação dinâmicas na otimizaçao de portfólios de ativos financeiros brasileiros. O objetivo principal e comparar o desempenho de duas estrategias de otimizaçao de carteiras baseadas na teoria de Media-Variância de Markowitz: uma abordagem classica, que emprega covariancias históricas, e uma abordagem dinâmica, que incorpora covariâncias condicionais estima das por um modelo DCC-GARCH. A metodologia incluiu a coleta de retornos diarios de nove ativos negociados na B3 e cambio, seguida pela estimacao de modelos GARCH univariados e do modelo DCC-GARCH multivariado para capturar as características estilizadas dos retornos, como agrupamento de volatilidade e caudas pesadas. Posteriormente, carteiras foram simuladas com rebalanceamento mensal para ambas as estratóegias, e seus desempenhos avaliados por metricas como Retorno Anualizado, Volatilidade Anualizada e Sharpe Ratio, utilizando o IBOVESPA como benchmark. Os resultados demonstram a eficacia do modelo DCC-GARCH na captura da dinamica e persistencia das volatilidades e correlacoes. A Estrategia DCC-GARCH superou consistentemente a abordagem Classica e o benchmark em termos de Sharpe Ratio, evidenciando maior eficiencia de risco-retorno. A capacidade de adaptar os pesos do portfolio às condiçães dinâmicas de mercado, estimadas pelo DCC-GARCH, resultou em carteiras mais robustas e com desempenho superior ajustado ao risco. Este estudo, portanto, reforça a relevancia da modelagem de risco dinâmico para uma gestao de portfólios mais eficaz no mercado financeiro brasileiro.