Prosus adquire iFood : um estudo de caso do valuation de startups no Brasil

Abstract

Nesse trabalho, conduziu-se um estudo de caso do valuation de startups no Brasil analisando a aquisição feita pela Prosus em agosto de 2022 da participação minoritária no iFood da Just Eat Takeaway. O valuation de startups é considerado algo fundamental para investidores de venture capital e empreendedores. Entretanto, acadêmicos e profissionais o consideram uma caixa preta devido a sua complexidade. Nesse trabalho, buscou-se abrir essa caixa preta ao se ajustar as metodologias tradicionais de fluxo de caixa descontado (discounted cash flow ou DCF) e análise múltiplos de empresas de comparáveis (valuation relativo) para os desafios de se realizar o valuation de startups e empresas de crescimento no Brasil. No estudo de caso, encontrou-se que o valor do equityde US$5,4 bilhões do iFood avaliado pela Prosus na aquisição da participação da Just Eat Takeaway na empresa brasileira foi um pouco abaixo do que foi avaliado como justo pelas metodologias de DCF e valuation relativo. Para ambos os métodos, utilizaram-se cenários ponderados por probabilidades para lidar com incertezas.