Os mecanismos de transmissão da política monetária e o papel do crédito para famílias no Brasil

Abstract

Este estudo procura examinar empiricamente como a concessão de crédito para pessoas físicas influencia o processo de transmissão da política monetária no Brasil, tendo em vista a importância desta modalidade de crédito na determinação dos ciclos de negócio. Para este fim, dois modelos VAR foram estimados com base em dados de 2005 a 2022, e em seguida, as funções de resposta ao impulso e a decomposição da variância dos erros foram analisadas. Com isso, é possível averiguar os efeitos que um choque de política monetária exerce sobre o crédito livre para pessoas físicas, além dos impactos de um choque neste mercado sobre o consumo e atividade econômica real. Os resultados indicam que a política monetária afeta significativamente as concessões de crédito para pessoas físicas. Entretanto, alterações no respectivo mercado não influenciam os componentes cíclicos de forma significante. Sendo assim, o papel do crédito para famílias na transmissão da política monetária não pode ser considerado relevante no Brasil.