Avaliação à valor justo a partir do fluxo de caixa descontado de uma empresa do setor de energia elétrica

Abstract

O presente trabalho tem como objetivo realizar a análise e estimar o valor justo de uma empresa do setor de energia elétrica, a ISA CTEEP (Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista), uma das principais empresas concessionárias privadas de transmissão de energia elétrica do país. As empresas de transmissão de energia possuem natureza monopolística, consequentemente estão subordinadas a uma forte regulação realizada por uma agência reguladora setorial, neste caso a ANEEL. Por meio dessa regulação são determinadas as tarifas cobradas de forma que, dentre outros aspectos relevantes, tem-se o repasse integral dos custos ao consumidor. O estudo aborda uma análise quantitativa baseada em dados financeiros presentes nas demonstrações contábeis disponibilizadas pela empresa, utilizando-se da abordagem de fluxo de caixa descontado com o intuito de estimar o valor justo da empresa. Analisando as estimativas, conclui-se que a companhia deve ser avaliada em R$ 19.559.057.774,61 supondo um cenário otimista, R$ 18.272.485.197,05 supondo um cenário basal e R$ 17.701.897.854,95 em um cenário pessimista. Correspondendo, respectivamente, a um preço-alvo da ação de R$ 29,69; R$ 27,73 e R$ 26,87. As ações ordinárias (TRPL3) da empresa encontram-se cotadas a R$ 32,99 e as ações preferenciais (TRPL4) R$ 24,41.