Análise do impacto da crise de 2008 na aversão ao risco do investidor no mercado financeiro brasileiro com o modelo CAPM

Abstract

O trabalho tem como objetivo analisar o comportamento da aversão ao risco dos investidores no mercado financeiro brasileiro pelo modelo de precificação CAPM em relação à crise financeira mundial de 2008 dividindo em dois períodos a amostra, no período pré-crise e no pós-crise e determinar, assim, o seu impacto no mercado financeiro brasileiro. Com isso é apresentado o modelo CAPM tradicional de Sharpe (1963) e Lintner (1965) e alguns modelos mais recentes para explicar o motivo de sua utilização. Para a análise da aversão ao risco dos investidores o trabalho tem como base o artigo de Blume (1970) e o de Lettau e Ludvigson (2001). Também é realizado um teste do CAPM Tradicional com uma variável dummy, similar ao trabalho de Blume (1970) e uma regressão dos betas encontrados na regressão do CAPM do período pré-crise no período pós-crise. Os resultados encontrados apontam que a aversão ao risco dos investidores não aumentou com a crise de 2008, o que pode ser um indício que a crise financeira não impactou o mercado brasileiro de forma acentuada ou então pode decorrer devido à composição diversa do mercado financeiro brasileiro em relação aos demais.