A diversificação internacional de portfólios no Brasil incluindo BDRs e seus efeitos nos trade-offs de risco e retorno: uma análise no período de 2020 a 2024

Abstract

O cenário atual de investimentos, turbulento e de risco elevado, tem demonstrado uma busca crescente por diversificação internacional de portfólios por parte dos investidores brasileiros. O presente trabalho objetiva analisar a eficácia da inclusão de Brazilian Depositary Receipts (BDRs) em carteiras compostas por ações negociadas no mercado brasileiro, visando otimizar os retornos e minimizar riscos. A diversificação internacional, um conceito central em gestão de portfólio, sugere que a alocação de ativos em diferentes classes pode reduzir riscos sem necessariamente comprometer os retornos. Os BDRs surgem como instrumentos relevantes nesse contexto, já que representam ações de empresas estrangeiras que fazem parte de mercados e setores nem sempre acessíveis no Brasil. A metodologia empregada envolveu a análise de dados históricos do período de janeiro de 2020 a dezembro de 2022, com projeções para 2023 e 2024, de retornos de ações presentes no Ibovespa, carteira teórica de ativos composta pelas ações mais importantes do mercado de capitais brasileiro, e de BDRs listados no BDRX, carteira teórica de ativos composta pelos BDRs não patrocinados negociados na bolsa de valores brasileira (B3), que possuem formador de mercado. Os portfólios foram estimados pelo modelo de otimização condicional estático e básico de Markowitz, e seus desempenhos foram avaliados por meio de indicadores clássicos que exploram as relações de risco e retorno das carteiras ótimas. As análises concluíram que, tanto nas projeções quantos nos portfólios efetivos, a combinação de ações brasileiras com BDRs melhorou a relação risco/retorno e tornou os portfólios mais eficientes.