Análise e otimização da relação risco e retorno em carteiras compostas por ativos brasileiros e internacionais

Abstract

Harry Markowitz desenvolveu em 1952 o que seria chamado de Teoria do Portfólio. O intuito do seu estudo era quantificar o risco e o retorno das carteiras de investimento bem como a maneira em que os ativos se comportam e se correlacionam, a fim de entender de que forma seria possível montar um portfólio de ativos diversificado e eficiente sob a ótica da relação risco-retorno. Após sua teoria, vários outros estudiosos a complementaram e, baseando nas premissas e descobertas de Markowitz criaram indicadores de performance para mensurar o risco-retorno de portfólios, como foi o caso de William Sharpe. O objetivo deste trabalho é analisar uma carteira de 21 ações brasileiras fornecida por uma gestora de investimentos de Brasília que atua no mercado desde 2018 e trabalha com carteiras administradas, planejamento financeiro e estruturação patrimonial e, baseado na Teoria Moderna do Portfólio e no Índice de Sharpe, compreender se a inserção de três ativos que retratam mercados internacionais dos Estados Unidos, da Europa e da China melhora a relação de risco-retorno da carteira original. O período de estudo foi entre 30/12/2015 e 30/12/2021. A ferramenta Solver foi utilizada para otimizar as carteiras e encontrar os pesos de cada ativo que maximizam o Índice de Sharpe em cada portfólio. Após a análise, apenas a inserção do ativo referente à bolsa americana na carteira original de ações brasileiras melhorou a relação risco-retorno. Os ativos relativos à Europa e China apresentaram um decréscimo no Índice de Sharpe, o que demonstra uma piora na relação risco-retorno, evidenciando que não seriam uma diversificação interessante para a carteira original.