O impacto da pandemia pelo COVID-19 na estrutura de capital das empresas listadas na B3 : análise do período de 2017 a 2021

Abstract

O presente trabalho teve como objetivo verificar os impactos causados pela COVID-19 na estrutura de capital das empresas listadas na B3, à luz da Pecking Order Theory (POT) e que possuíam dados disponibilizados no Economatica® para o período de 2017 a 2021. O conjunto de variáveis para realizar a análise foram: liquidez corrente, oportunidade de crescimento, Return on Assets (ROA), crescimento, risco, tangibilidade, tamanho e market-to-book, juntamente a variável dummy representativa da pandemia por COVID-19. O método de análise utilizado foi de dados em painel balanceado e modelos de regressão com efeitos fixos e erros robustos. A amostra da pesquisa considerou dados trimestrais dos balanços consolidados das empresas, quando não disponíveis foram usados os individuais, para todos os períodos da análise, excluindo empresas que não possuíam dados suficientes e empresas do setor financeiro. Foi observado aumento na média dos índices de endividamento para o período analisado, com maior crescimento da média de endividamento de longo prazo em relação à média de endividamento de curto prazo. O resultado das regressões indica que maior risco, tangibilidade e tamanho favorecem o endividamento das empresas da amostra, enquanto liquidez corrente, ROA e market-to-book apresentaram coeficientes negativos para o endividamento das empresas, o que está de acordo com a predição da POT. Já a variável de oportunidade de crescimento apresentou coeficiente positivo para o endividamento, o que contraria o proposto pela POT, enquanto o crescimento se mostrou não significativo para uma significância de 5%. A variável dummy, representando o COVID-19, não apresentou significância para o modelo analisado, não impactando de forma significativa a estrutura de capital das empresas da amostra.