Análise dos determinantes da estrutura de capital das empresas do setor de telecomunicações brasileiro à luz das teorias Pecking Order e Static Trade-off

Abstract

Este trabalho tem como objetivo analisar quais os fatores determinantes da estrutura de capital das empresas do setor de telecomunicações brasileiro, à luz das teorias Pecking Order e Static Trade-off. A amostra foi composta pelas maiores sociedades anônimas do setor de telecomunicações, compreendendo o período de 2001 a 2008. Foi utilizada a técnica de regressão em painel não balanceado tendo como variável dependente o endividamento total. Com base na literatura da área, foram definidas as variáveis independentes utilizadas no modelo, quais sejam: crescimento, rentabilidade, custos dos problemas financeiros, tamanho e tipo de capital. Os resultados econométricos demonstraram consistência para o modelo de painel por efeitos aleatórios, indicando significância alta para todas as variáveis, exceto tamanho da empresa. Os resultados empíricos encontrados mostram evidências de que a rentabilidade, os custos dos problemas financeiros, o crescimento e o tipo de capital são fatores determinantes da estrutura de capital do setor estudado. Os resultados indicam também a existência de uma forma híbrida entre as teorias STT e POT.