Efeitos da migração entre os níveis especiais de governança corporativa da B3 : um estudo de eventos

Abstract

Este trabalho buscou verificar se a migração, de um nível especial de governança corporativa para outro superior, exerce alguma influência na liquidez (volume financeiro de negócios) e no retorno das ações das empresas. Os segmentos especiais analisados foram o Nível 1, Nível 2 e Novo Mercado da B3, que são voltados à negociação de ações de empresas que se compromentem com a adoção de boas práticas de governança corporativa e transparência adicionais às que são exigidas pela legislação brasileira. A metodologia utilizada foi o estudo de eventos, que consiste na comparação dos retornos observados durante a janela de eventos com os retornos esperados (normais) caso o evento não tivesse ocorrido. O modelo utilizado para estimação dos retornos normais foi o modelo estatístico de mercado. Verificou-se a presença de retornos anormais negativos estatisticamente significantes, contrariando a hipótese de pesquisa de que a ascensão entre os segmentos especiais de governança corporativa impactaria positivamente as empresas. Os resultados do estudo estão limitados às empresas analisadas, bem como ao tamanho do período de estimação e da janela do evento utilizadas.