Cálculo do risco de uma carteira de ações via VaR utilizando modelos GARCH

Abstract

Neste estudo, o risco financeiro de mercado de uma ação individual e de uma carteira diversificada de ações brasileiras ´e calculado através de uma das medidas mais importantes de gerenciamento de risco, o Value-at-Risk (VaR). Para isso, são utilizados os modelos GARCH e o DCC-GARCH, modelos paramétricos amplamente aplicados no mercado financeiro para a modelagem da volatilidade de ativos, com distribuições de probabilidade normal, t-Student – para capturar a curtose elevada dos retornos financeiros – e suas versões assimétricas – para capturar a assimetria. Os modelos com diferentes distribuições são comparados em termos do desempenho do VaR, no qual o modelo GARCH com erros t-Student simétrico obtém o melhor desempenho na análise univariada, enquanto que o modelo DCC-GARCH com erros t-Student assimétricos fornece o melhor desempenho dentre os modelos GARCH multivariados analisados.