Modelos heterocedásticos para a estimação do Valor em Risco - VaR

Abstract

Este trabalho visa avaliar a qualidade do Value at Risk (VaR) calculado a partir da metodologia de séries temporais, em especial fazendo uso dos modelos condicionalmente heterocedásticos. Para este estudo foram considerados os retornos de duas séries temporais financeiras, o índice Ibovespa e a ação da empresa Vale. Dado o comportamento típico de retornos de séries financeiras, foram considerados os modelos GARCH e EGARCH com duas varia¸c˜oes para a componente de erro, a tradicional Normal Padrão e a t-Student Assimétrica Padronizada (SST), totalizando assim quatro abordagens. A qualidade do VaR gerado por cada modelo foi avaliada utilizando o procedimento conhecido como janela rolante, no qual os períodos de avaliação são sempre considerados em tempo posterior ao período utilizado no ajuste dos modelos. Todos os modelos apresentaram resultados satisfatórios, mas com vantagem para o modelo EGARCH com distribuição ao SST. A análise estatística foi realizada pelo software livre R.