Os desembolsos do BNDES e a Produtividade Total dos Fatores brasileira

Abstract

O objetivo do presente estudo é analisar, em perspectiva macroeconômica, o efeito dos desembolsos do Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) sobre a Produtividade Total dos Fatores (PTF) brasileira, a fim de compreender a capacidade da instituição em impactá-la significativamente. Para tanto, primeiramente realizou-se uma breve exposição da literatura concernente à atuação dos bancos públicos em âmbito global, inclusive no Brasil, e observou-se não haver consenso acerca dos benefícios e malefícios de sua utilização. Em seguida, foram discutidos alguns trabalhos empíricos que buscavam mensurar o efeito do BNDES sobre alguma métrica de produtividade ou produtividade do trabalho a nível da firma, e os achados novamente indicam resultados dúbios: enquanto alguns demonstram impacto positivo e significante, outros denotam impactos negativos ou, ainda, insignificantes. Diante disso, foi construído um Vetor Autorregressivo (VAR) visando extrapolar os resultados para níveis macroeconômicos, tanto em termos gerais quanto focalizados no setor de infraestrutura, com a utilização de dados em periodicidade mensal de 1995 a 2019. Os resultados encontrados foram coerentes com aqueles observados nos demais estudos apresentados, de tal modo que indicam efeito imediato não significante estatisticamente, seguido de efeitos dúbios – tanto negativos quanto positivos, porém pouco expressivos. Assim, foi possível concluir que, a fim de expandir a PTF brasileira de modo consistente, é necessário encontrar alternativas que não se restrinjam à utilização dos desembolsos do BNDES.