Uma análise do impacto do impeachment presidencial brasileiro de 2016 sobre o risco sistêmico no mercado brasileiro de títulos

Abstract

Tendo como base o evento político impeachment presidencial, ocorrido no Brasil no ano de 2016, este trabalho analisa as series de retornos históricos de 5 (cinco) índices setoriais negociados na bolsa de valores brasileira [B3] com o propósito de testar as hipóteses 𝐻0: 𝛽1 = 𝛽3 e 𝐻0: 𝛽1 ≠ 𝛽3 observando se ocorreu alteração estatisticamente significativa do valor do risco sistemático de cada índice, a saber: Índice financeiro (IFNC), Índice Imobiliário (IMOB), Índice de energia elétrica (IEE), Índice de Utilidade (UTIL) e Índice industrial (INDX). Considerando a data específica 26/01/2016, foram analisados os betas dos índices, dois anos após a data e, dois anos anterior à data, com um total de 1024 observações de retornos diários. Para as análises foram utilizados o modelo de precificação de ativos (CAPM), foram aplicados os métodos dos mínimos quadrados ordinários (MQO) para estimação dos betas, e para o teste de paralelismo incluiu-se no modelo de regressão a variável dummy. Os resultados indicaram risco sistemático estatisticamente maior após 26/01/2016 para quatro índices: financeiro, industrial, de utilidade e o de energia elétrica. O índice imobiliário não demonstrou diferenças estatisticamente significantes.