A influência da alteração dos ratings sobre os retornos de ações brasileiras

Abstract

O objetivo deste estudo é entender a influência das variações das classificações de risco (ratings) de empresas brasileiras sobre os retornos das ações dessas empresas. Para tal, foram utilizadas as metodologias de janela do evento de 41 dias e do Market Model, ambas exemplificadas em Campbell et al. (1997). Segundo o Market Model foram estimados os retornos excedentes com base em retornos de 252 dias. Os resultados levam à conclusão de que as janelas do evento determinam o resultado obtido, mesmo assim, os anúncios de rating influenciam nos preços do mercado de ações brasileiro. Porém, ainda que exista a influência dos anúncios de rating, não há como aferir a intensidade e sinal das variações provocadas, considerando que não houve consenso entre as diferentes janelas do evento testadas. Portanto, as datas incluídas no estudo e o tamanho da janela do evento são fatores significantes para estimar a reação do mercado financeiro aos anúncios de rating. Por fim, a hipótese de eficiência de mercado não é rejeitada pelo fato de que os anúncios de rating são refletidos no mercado financeiro, conforme a hipótese propõe para todas as informações.