Hipótese de mercado eficiente : as cotações do índice Bovespa seguem um passeio aleatório?

Abstract

O presente trabalho teve como objetivo principal testar se os preços do mercado acionário brasileiro seguiram um passeio aleatório durante o período de tempo observado, de janeiro de 2005 até dezembro de 2016, o que significaria que tal mercado é eficiente na forma fraca. Para alcançar tal propósito, foram utilizados os conhecimentos da Teoria de Finanças sobre a Hipótese do Mercado Eficiente e a Hipótese do Passeio Aleatório (Random Walk) e suas implicações para explicar o comportamento dos preços das ações no mercado brasileiro. Os procedimentos metodológicos aplicados foram baseados em regressões lineares do modelo autoregressivo de passeio aleatório, com eventuais ajustes para melhor se adequarem aos dados, e com aplicação de teste unicaudal à esquerda, baseado na distribuição empírica de Dickey-Fuller. A amostra foi composta pelas cotações do índice Bovespa, nas frequências diária, semanal e mensal, deflacionadas pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo. Os resultados mostram que os preços das ações, de fato, percorrem um passeio aleatório em todas as frequências testadas, corroborando com a noção de que o mercado acionário brasileiro é eficiente na forma fraca. A conclusão do está alinhada com outros trabalhos mais recentes na área.