A credibilidade do Banco Central durante o governo Dilma (janeiro de 2011 a maio de 2016)

Abstract

O presente trabalho se dedica à mensuração da credibilidade do Banco Central do Brasil – BC durante a vigência do Governo Dilma. Para tanto, após a revisão da teoria econômica no assunto, são resumidos cinco índices de credibilidade presentes na literatura: o índice de credibilidade de Cecchetti e Krause (ICCK); o índice de Sicsú (ICS); o índice de Sicsú normalizado (ICSN); o índice proposto por Nahon e Meurer (2005) (ICP); e o índice Razão de Credibilidade (RC). Dentre estes, ICSN e RC se mostraram mais razoáveis e compatíveis com a realidade brasileira e foram utilizados para a mensuração sugerida. Ainda, foi proposta uma alteração no ICSN, que, por conta da particularidade da amostra analisada, não teve efeito algum no resultado, e uma segunda modificação no RC, que resultou em conclusão mais harmônica com a realidade da amostra. Os resultados não foram homogêneos. Por um lado, o ICSN atribuiu baixos níveis de credibilidade ao BC no Governo Dilma, com a exceção dos meses de junho e julho de 2012. Por outro, o RC caracterizou o mesmo BCB, sob o mesmo período, como altamente crível. Tal divergência de resultados é devida à forma de mensuração do RC e, por isso, uma leve mudança, gerando um RC*, foi implementada e seu resultado se mostrou mais verossímil. Todavia, o RC* obtido ainda classificou o Banco Central do Brasil, no período 2011 – 2016, com uma credibilidade superior à obtida pelo ICSN.