A relação entre a política monetária e a dívida pública na economia brasileira : olhares sobre o impacto das LFTs

Abstract

Desde 2010, a inflação brasileira, medida pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo, o IPCA, se encontra acima do centro da meta de 4,5% a.a. estabelecido pelo Conselho Monetário Nacional. Esse fato pode ser uma consequência de uma política monetária pouco eficiente, devido a possíveis obstruções de seus canais de transmissão na economia. Este trabalho buscará explicar a operacionalização da política monetária brasileira, tal como seus principais instrumentos e mecanismos de propagação, assim como abordará as diversas explicações para sua baixa eficiência. Dentre os diversos motivos destacados pela literatura, esta monografia terá como foco a existência das LFTs, títulos públicos pós-fixados atrelados à taxa básica de juros, a Selic, que parecem obstruir o canal do Valor dos Ativos. Por fim, será analisado, por meio de um vetor auto regressivo estrutural (SVAR), o impacto desses títulos sobre a eficiência da política monetária.