Análise do impacto da política de dividendos no valor de mercado das instituições financeiras listadas na BM&FBOVESPA

Abstract

O impacto da política de dividendos é discutido há algumas décadas e não há um consenso a respeito de seu real reflexo na valoração da empresa. Diversos pesquisadores buscaram determinar o papel da distribuição de resultados na decisão dos investidores, porém sem uma conclusão. O Brasil possui particularidades que limitam a aplicação de estudos estrangeiros, sendo perceptível uma lacuna referente às instituições financeiras. Esta pesquisa buscou identificar se há relação linear entre a política de dividendos adotada pelas instituições financeiras listadas na BM&FBOVESPA e seu valor de mercado. Utilizando dados referentes ao período entre janeiro/2000 a junho/2014, foi realizada uma regressão com dados em painéis onde foi constatado que não há relação entre o nível de distribuição de resultados das instituições financeiras atuantes na BMF&BOVESPA e seu respectivo valor de mercado. Dentre as variáveis de controle utilizadas no modelo, foi identificada relação significante para a margem líquida, com relação positiva, para o tamanho da instituição, alavancagem e controle acionário público e nacional, todos com relação negativa.