Análise empírica da relação entre preços, dividendos e variáveis contábeis no mercado brasileiro

Abstract

Este estudo objetiva averiguar se as empresas têm seu Valor de Mercado influenciado pelos indicadores relacionados à quantidade e rentabilidade dos dividendos distribuídos, ao lucro e ao valor patrimonial. Para a realização desse artigo, foi feita uma análise sobre as empresas integrantes do Índice Dividendos (IDIV) da BM&FBOVESPA, tendo a Teoria da Sinalização e o Modelo de Burstahler e Dichev (1997) como base para este trabalho. O estudo empírico caracteriza-se como quantitativo, com a utilização de indicadores de mercado e valores contábeis fornecidos pelo banco de dados Economática para se inferir sobre os principais indicadores condicionantes à uma possível valorização da empresa. A técnica de análise de regressão possibilitou a identificação de dois componentes: Lucro Líquido e Patrimônio Líquido. Conclui-se que as empresas estudadas obtiveram um aumento no Valor de Mercado quando obtiveram uma boa geração de fluxo de caixa, no entanto não se pôde provar a ocorrência de valorização advinda da política de dividendos adotada. Entende-se que o estudo proporciona contribuições significativas à teoria, uma vez que poucos estudos voltados ao mercado brasileiro unem determinados indicadores na mesma pesquisa.