Desempenho econômico e ágio na emissão de ações : estudo empírico no mercado acionário brasileiro

Abstract

Investidores muitas vezes aceitam pagar um valor por uma ação que é maior que o valor de face. Dito isso, este trabalho busca averiguar o porquê disso ocorrer, tendo a expectativa que os retornos destas ações são maiores que os retornos de ações adquiridas sem ágio. Então, por meio deste estudo, busca-se verificar se existe uma relação entre a ocorrência de ágio na emissão de ações e o desempenho da companhia, adotando-se o retorno da ação como a medida de desempenho. Foram colhidas as cotações de fechamento anuais de vinte empresas que continham saldo de ágio na emissão de ações e de vinte empresas que não continham este saldo, além dos dividendos por ação anuais de cada uma das empresas no período de 2010 a 2013 e calculados os retornos destas, em cada ano, e separados em grupos de empresa com ágio e empresas sem ágio. Sobre os retornos, foi aplicado um teste estatístico de médias, para verificar se a média dos retornos de empresas com ágio era maior que a das empresas sem. O resultado indicou que não há diferença significante entre o desempenho de empresas de ações negociadas com ágio e ações negociadas sem e a eficiência do mercado pode ter contribuído para esse resultado. Caso fosse analisado um período mais curto, ou um estudo de evento, possivelmente o resultado fosse outro.