Estrutura de capital e fatores determinantes do endividamento : um estudo do setor de energia elétrica brasileiro no ano de 2007

Abstract

As principais decisões no âmbito das finanças corporativas giram em torno do orçamento de capital e da estrutura de capital, sendo que esta última se refere à proporção entre capital de terceiros e capital próprio no financiamento das atividades empresariais. No âmbito do setor elétrico brasileiro, vê-se a importância do capital de terceiros para o desenvolvimento setorial. Este trabalho tem como objetivo analisar quais são os fatores determinantes do endividamento no setor elétrico brasileiro. Para isso, foi feito o levantamento da bibliografia de referência, abarcando as principais correntes teóricas, clássicas e atuais, alem de um apanhado de pesquisas empíricas realizadas no âmbito do mercado brasileiro. Desenvolveu-se uma pesquisa quantitativa a partir de dados secundários retirados do banco de dados da FGV sobre as 500 maiores SA‟s do Brasil em 2007. Foi feito um estudo correlacional, utilizando a técnica de Regressão Linear Múltipla e o método dos Mínimos Quadrados Ordinários, com o suporte dos softwares Minitab® e Excel. Os resultados mostram que há fortes indícios para a aceitação da Teoria do Trade-off em detrimento da Teoria do Pecking Order, como explicativa do endividamento do setor. Conclui-se que a rentabilidade, o risco operacional, o tamanho e o crescimento são fatores determinantes do endividamento das empresas do Setor Elétrico Brasileiro