Risco do negócio : abordagens contábil e de mercado – há convergência?

Abstract

Diante da necessidade em se tomar a melhor decisão possível em relação a um determinado investimento, partes interessadas buscam através da apuração de medidas de risco uma forma de verificar as oportunidades existentes em um determinado negócio. A apuração do risco de um negócio pode ser determinadatanto por meio do beta decorrente do Modelo de Precificação de Ativos (CAPM) como através da abordagem contábil determinado pela alavancagem operacional e alavancagem financeira. Diante disso, o interesse do presente trabalho encontra-se na busca em apresentar uma possível correlação entre as duas diferentes abordagens do risco de um negócio. Para tanto, utilizou-se 100 empresas de capital aberto, dos mais diversos setores, com exceção das instituições financeiras, listadas na BOVESPA, entre o período de 2004 a 2014. Para a apuração dos resultados foram utilizadas estatísticas descritivas, análise de correlação e regressão linear múltipla. Os resultados apurados indicam que embora as empresas encontram-se, em média, alavancadas operacionalmente e financeiramente, optam por um risco de mercado (β) baixo, concluindo assim que o risco de mercado apurado pelo beta e o risco contábil apurado pelas alavancagens operacional e financeira não possuem correlação entre si, contrariando as teorias que defendem a aplicabilidade do beta como determinante de risco.