Gestão das metas de inflação e câmbio flutuante no Brasil : medo de flutuar ou medo de inflação?

Abstract

A política monetária brasileira é, desde 1999, guiada por uma política de metas de inflação, a qual está amparada em um regime de câmbio flutuante para garantir liberdade de atuação da política monetária sem, no entanto, comprometer o equilíbrio externo. O objetivo deste trabalho é analisar o atual regime cambial brasileiro, de modo a tentar identificar se este segue, de facto, o que se espera de um regime que combina câmbio flutuante e metas de inflação. Para tanto, analisa-se a história recente da economia brasileira em matéria monetária e cambial, aplicando-se o modelo analítico desenvolvido por Ball e Reyes (2004, 2008) às consecutivas gestões do Banco Central do Brasil entre janeiro de 1999 e abril de 2013. Os resultados obtidos sugerem que o regime cambial brasileiro, embora predominantemente caracterize-se como um regime típico de metas, está gradualmente aproximando-se do espectro dos países que apresentam medo de flutuar.