Avaliação de gestores da indústria de Private Equity e Venture Capital : uma metodologia de seleção de gestores

Abstract

A indústria de Private Equity e Venture Capital vem se desenvolvendo no país como uma alternativa de financiamento e viabilidade de vários negócios, produzindo impactos diretos e positivos na economia. Essa transferência de capital entre os agentes poupadores (investidores) e os agentes deficitários (empreendedores) se concretiza por meio da figura dos intermediários (gestores), responsáveis por gerir os recursos dos investidores, aplicá-los nas melhores oportunidades de negócios e garantir a rentabilidade desse capital. Nesse contexto, surge uma relação contratual entre investidores e gestores, conhecido como relacionamento de agência. Partindo do pressuposto de que investidor delega autoridade ao gestor de tomar decisão em seu nome e de que cada parte busca maximizar suas próprias utilidades, há uma probabilidade do gestor (agente) não agir, tendo em vista o melhor interesse do investidor (principal). Na busca por alinhar os interesses das partes e diminuir a assimetria de informação, os investidores incorrem em custos de agência, cuja natureza se deve ao monitoramento dos gestores. Com o intuito de diminuir esses custos, essa pesquisa se objetivou a criar uma metodologia de seleção dos gestores. Por meio da análise de componentes principais, criou-se uma função matemática que alia 9 características desejáveis pelos gestores ao provável bom desempenho financeiro de seus fundos de investimento. Tais características foram divididas em dois grupos: as concernentes à aspectos de Governança Corporativa e as referentes à estratégia de investimento do gestor. Em relação às contribuições da pesquisa, além de ela propiciar aos investidores uma nova ferramenta de seleção de gestores que subsidie a tomada de decisão, o entendimento das características-chave para um bom desempenho por parte dos gestores pode otimizar seus padrões de investimento.