Análise das mudanças na estrutura de capital de grandes empresas brasileiras de 2000 a 2009

Abstract

O mercado de capitais brasileiro experimentou, na última década, uma intensa movimentação, com crescimento exponencial do número de investidores, das empresas listadas em bolsa de valores e das ofertas de ações. Nesse cenário, as ofertas de ações tornaram-se uma alternativa de financiamento cada vez mais popular para grandes empresas. Este trabalho procurou entender como as ofertas públicas primárias e secundárias de ações, no período de 2000 a 2009, influenciaram a estrutura de capital de grandes empresas. Para isso, foram analisados os índices de endividamento de 12 empresas não financeiras com os maiores valores de mercado em dezembro de 2009, que estivessem listadas na Bolsa de Valores de São Paulo antes de 2000. Observou-se uma tendência de queda no índice entre 2003 e 2007 – período no qual a Bolsa de Valores de São Paulo registrou excelente desempenho. Essa queda foi interrompida em 2008, com a crise financeira mundial, que provocou grande aversão ao risco no mundo todo. Buscou-se, ainda, identificar possíveis razões que tenham levado as empresas a optar por essa alternativa de financiamento. Foram analisados o balanço patrimonial dessas empresas, as ofertas públicas realizadas e os fatos relevantes publicados nos anos das ofertas e nos anos imediatamente posteriores. Por meio da análise desses fatos relevantes publicados nos anos das ofertas ou em anos imediatamente posteriores, observou-se que a maioria das ofertas de ações foi seguida de operações de aquisição e/ou incorporação, motivo, pelo qual, não houve grande impacto no índice de endividamento dessas empresas, já que os novos recursos foram rapidamente consumidos nessas operações.