Associação entre o risco sistemático e o beta contábil : aplicação aos setores de construção civil e instituição financeira

Abstract

A partir da teoria de hipótese eficiente de mercado, da teoria do portfólio e do CAPM surgiram diversas pesquisas tentando explicar a relação das informações contábeis com a reação do mercado. Dentro desse contexto, o presente estudo tem como objetivo analisar se o beta calculado através das informações contábeis apresenta relação estatisticamente significativa com o risco sistemático, apresentado no CAPM. Para isso foram selecionadas 35 ações da BM&FBOVESPA, ordinárias e preferenciais, de dois setores da economia, um regulado pelo governo, as instituições financeiras, e o outro não regulado, o setor de construção civil, entre os anos de 2008 e 2014. Para o cálculo do retorno contábil foram utilizadas três formas: margem líquida, retorno sobre o ativo e retorno sobre o patrimônio líquido, como retorno do ativo para o cálculo do beta de mercado foi utilizado o preço de fechamento da ação e como retorno de mercado utilizado foi o índice Ibovespa. O teste estatístico utilizado, para verificar a significância dos valores encontrados, foi o teste T. Como principal resultado verificou-se que o beta contábil não possui relação estatisticamente significativa como beta de mercado, porém a amostra individual de instituições financeiras apresentou que existe uma relação entre o beta de mercado e o beta contábil, sendo necessário um estudo mais aprofundado sobre o setor.