O mercado acionário brasileiro precifica os níveis diferenciados de governança corporativa?

Abstract

O objetivo deste trabalho é verificar se o mercado acionário brasileiro precifica favoravelmente a participação das empresas em níveis diferenciados de governança corporativa. Foram utilizadas 146 empresas listada na Bovespa e taxa mensal da Selic durante 60 meses. A metodologia utiliza regressão linear com o CAPM (Capital Asset Pricing Model) com a inclusão de variáveis dummy para captar o impacto da governança especial no retorno exigido e consequentemente no custo de capital próprio das empresas. A análise dos resultados empíricos indica que o retorno exigido pelo mercado/custo de capital próprio das empresas participantes de níveis diferenciados de governança corporativa aufere um prêmio negativo, o que impacta positivamente o preço de suas ações, o que equivale dizer que o mercado acionário brasileiro precifica favoravelmente os níveis diferenciados de governança corporativa, sinalizando eficiência de mercado na forma semiforte.