O impacto das distorções na taxa de câmbio na análise social de projetos.

Abstract

O presente trabalho aborda o tema da taxa de cambio social e sua importância na analise social de projetos. Através de uma revisão da literatura econômica, buscou-se mostrar a relevância e a atualidade da analise econômica de projetos e, mais especificamente, o risco que se incorre ao se negligenciar a taxa de cambio social como fator de correção do custo de insumos importados. A intenção deste trabalho e, então, retomar a discussão sobre este tema que foi bastante intenso durante a década de 70. Para isto, escolhemos, dentre os diversos métodos de calculo da taxa de cambio social, apresentar o da taxa de cambio de equilíbrio. Este método, no entanto, se desdobra em uma vasta gama de procedimentos de calculo, os quais sao apresentados neste trabalho. Dentre estes, escolhemos, então, o a da paridade de poder de compra para encontrar a taxa de cambio social do Brasil. Em seguida, comparamos o valor do real encontrado com o calculado pelo índice BigMac, para assim eliminar as distorções encontradas na PPP causadas pelo uso do índice de preço ao consumidor de cada pais como indicador da inflação internacional, uma que estes sao calculados com base em cestas de bens e serviços caracteristicadas de cada regiao e nao com base em uma cesta homogênea. De fato, a taxa de cambio encontrada pelo índice BigMac apresenta uma distorcao, com relacao a taxa de cambio oficial, menor que a encontrada pela PPP, mais ainda bastanta significativa. Para, então, mostrar o quanto essas distorções podem afetar a analise econômica de um projeto, usamos tanto um valor arbitrário como o da PPP como fator de correção dos preços dos insumos importados de um projeto fictício. Comparando os resultados, vemos que a escolha de como interpretar a taxa de cambio tem forte impacto no resultado da analise de viabilidade social de um projeto. Esse pensamento, no entato, pode ser estendido para alem da teoria da analise de projetos. Dada a interdependencia entre a politica cambial e politicas como a de comercio exterior, política industrial, e a importancia da taxa de cambio para o desenvolvimento economico como um todo, o estudo da taxa de cambio social nos permite pensar o quanto esta deveria balizar a politica cambial brasileira para, assim, potencializar seus resultados.